懷念江毅叔之解讀市場情緒

影視著名甘草演員江毅於2012年3月13日因病與世長辭，其一生充滿傳奇色彩。出生於民國時期中山縣的江毅叔，原來他家與筆者的老家不但是鄰里，而且上幾輩更有姻親關系，因此筆者「電視送飯」的童年也十分關注這位長輩的演出。筆者最有印象就是他在「大時代」一劇中飾演的陳萬賢（Figure 1），以及「竊聽風雲2」中飾演的聖雲叔，兩角共通點都是與金融為題的人物，也許江毅叔投身影視前曾任職股票經紀，因此演活了這兩位角色，可說是「入型入格」。

Figure 1：「大時代」中的陳萬賢

近日因為江毅叔的緣故，陳萬賢於劇中的名句：「股票之道在於人棄我取」再次成為朋友間飯局的話題。到底何謂人棄我取？

人棄我取基於市場法則？

相信很多股民們也曾聽過，以十多年炒股年資為例，「當中大約95%的股民是虧錢的，只有5%的股民是賺錢的」。雖然筆者從未考證過此數據出處，但多年來閱歷卻活生生地印證著這個「定律」。俗語有曰：一膽二力三功夫，這95%的股民只有「一膽」，往往只是道聽途說，聽某些財經演員推介後，不加以批判分析，就將資金孤注一擲，在筆者眼中這樣其實跟賭博沒有分別。所謂的「二力」是以時間，應該用時間去搜料、計數及看圖。「三功夫」就是經驗及智慧的累積，他們只不斷累積失敗的經驗，又不從中反省己過，只求「賺快錢」，這些「功夫」不要也罷了。因此，當大多數人都是這樣不斷重複錯誤時，「相反定律」就是人棄我取的逆向思維方向，可讓投資者跳出熾熱失衡的市場情緒（Figure 2）。

Figure 2: Yearly Gross Sales Breakdown by Major Fund Categories

在基金投資資產配置中，從這個過往12年的年度總銷售量中不難解讀市場情緒。

2002年，美國911事件及環球沙士疫症蔓延，股市低迷，本港資金主要流入保本及債券基金。

2007年，全球股市投資氣氛昌旺，港股曾收報31638點，創歷史新高，資金主要流入股票基金。

2012年，美國經濟複蘇未明佐以歐債問題，超過60%資金主要流入債券基金。

為甚麼保本基金的比例不斷萎縮，這是由於通脹因素，此話題可留在日後再探討。心水清的朋友們，從上述數據可以清楚知道股債比率的轉變，不難發現所謂「見底」或「見頂」訊號。當超過80%資金投放在股票市場，股市出現嚴重超買。當超過60%資金投放在債券市場，過度的避險情緒，股市便會出現超賣或是股值偏低。「人棄我取」雖然不可盲從，但其可取之道在於當大部分投資者盲從市場情緒主導則背道而馳，有助避開「致命錯誤」。

如巴菲特所說：「在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼。」

江毅叔則概括了四字真言：人棄我取

江毅叔，一路好走。